来源：贝多财经
9月4日，重庆洪九果品股份有限公司（下称“洪九果品”，HK:06689）在港交所上市。本次上市，洪九果品的发行价为40.00港元/股，位于发售价40-52港元的底部。最终，全球发售所得款项净额约为4.968亿港元，上市时市值约为186.83亿港元。
贝多财经了解到，洪九果品此次发行并不算理想。根据洪九果品发售结果公告，该公司在香港公开发售阶段合共接获2086份有效申请，认购合共84.6万股香港发售股份，相当于根据香港公开发售初步可供认购的H股总数约0.6倍。
相比之下，据国际发售初步提呈发售的发售股份获得少量超额认购，相当于国际发售项下初步可供认购的1261.11万股国际发售股份总数约1.96倍。根据香港公开发售初步可供认购的合共55.54万股发售股份已重新分配至国际发售。
换句话说，洪九果品在公开发售部分并未获得足额认购。而由于上述重新分配，国际发售项下的发售股份数目增加至1316.65万股发售股份，占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约93.96%（于任何超额配售权获行使前）。
基于每股发售股份发售价40.00港元，洪九果品的基石投资者已认购合共510.23万股H股，合共相当于紧随全球发售完成后公司已发行股本约1.09%及全球发售项下的发售股份数目约36.41%（假设超额配售权未获行使）。
据贝多财经了解，洪九果品已和广发全球和南方基金订立基石认购协议，二者合计认购约2600万美元的发售股份，合计持股比例约为1%。其中，广发全球认购1450万美元，南方基金认购1150万美元。
整体而言，洪九果品的业绩表现十分出色。于营业纪录期内，洪九果品专注于发展在国内市场份额提升迅速且高货值的果品种类。根据灼识咨询的资料，按2021年的销售收入计，洪九果品是中国最大的榴莲分销商，以及火龙果、山竹及龙眼的前五大分销商。
据灼识咨询的资料，截至2022年5月31日，洪九果品的客户包括2021年全国销售收入前十大商超企业中的八家。此外，根据灼识咨询的资料，按销售收入计，洪九果品占中国榴莲分销市场的份额由2019年的2.8%持续提升至2021年的8.3%。
招股书显示，洪九果品的收入从2019年的20.78亿元增长至2020年的57.71亿元，并进一步增长至2022年的102.8亿元，复合增长率达122.4%；2022年前五个月，洪九果品的收入为57.25亿元，较2021年同期的45.76亿元增长25.1%。
2019年、2020年和2021年，洪九果品的净利润分别为1.63亿元、275.4万元和2.92亿元，整体保持增长态势；经调整净利润分别为2.28亿元、6.62亿元和10.89亿元，年复合增长率为118.5%。2022年前五个月，洪九果品的净利润和经调整净利润均为7.45亿元。
不过，洪九果品的毛利率却在下降。2019年、2020年和2021年，洪九果品的毛利率分别为18.9%、16.6%和15.7%，持续走低。但在2022年前5个月，洪九果品的毛利率则增至19.6%，主要是其逐步取消了于2020年9月推出的营销活动。
本次冲刺上市前，洪九果品已经获得了多家知名投资机构青睐。据招股书介绍，洪九果品陆续引入了阿里巴巴、中国农垦、CMC资本、天壹资本、阳光人寿等投资机构作为股东。其中，阿里巴巴为洪九果品的最大外部股东，持股比例为8.0%。
相比之下，洪九果品创始人、董事长兼执行董事邓洪九一家四口（妻子江宗英、儿子邓浩吉、女儿邓浩宇）与重庆合利、重庆合众共同构成控股股东集团，合共有权行使该公司约46.06%的表决权。
其中，邓洪九持股约27.79%，通过员工激励平台重庆合利、重庆合众控制约2.83%的表决权；洪九果品执行董事江宗英持股约9.43%，邓浩吉、邓浩宇均分别持股3.0%。同时，中国农垦持股6.59%，上海华人文化通过苏州致蓝持股5.42%。
另据贝多财经了解，百果园也在冲刺港交所上市。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计，百果园在中国所有销售水果的零售企业中位列第一，同时亦在中国所有水果专营零售企业中位列第一，规模是第二名的2.8倍。
对比来看，百果园的收入规模和洪九果品较为相近。2019年、2020年和2021年，百果园的营收分别为89.76亿元、88.54亿元和102.89亿元，净利润（年内利润）分别为2.48亿元、4565.8万元和2.26亿元。
仅就2021年而言，百果园的营收为102.89亿元，洪九果品2021年的收入为102.80亿元，基本一致。2021年，百果园的净利润为2.26亿元，略低于洪九果品的净利润2.92亿元，但洪九果品2021年的调整后净利润规模则为10.89亿元。
就上市节奏来看，洪九果品稍领先一步，获得“中国水果零售第一股”的称号，而百果园暂未通过聆讯。不过，洪九果品在二级市场的表现或将成为百果园的参考，投资人也会据此有所预期。
