来源|雪豹商业评论
作者 | 王亚骏
受累于2022年Q4业绩不佳，3月2日，蔚来港股早盘低开近12%，盘中一度跌近14%，股价最低报68.7港元，创上市以来新低。隔夜美股跌5.96%报8.83美元。
3月1日，蔚来发布2022年Q4及全年财报。其中，Q4实现营收160.64亿元，同比增长62.2%，低于市场预期；净亏损57.86亿元，同比扩大169.9%；汽车毛利率为6.8%，相比上年同期下降14.1个百分点。
2022年全年，蔚来实现营收455.07亿元，同比增长37.2%；净亏损为144.37亿元，同比扩大259.4%；汽车毛利率由2021年的20.1%降至13.7%。此前，理想汽车CEO李想公开表示，直营20%毛利率是最低的健康标准。
对于Q4汽车毛利率的下滑，蔚来在财报中称，主要由于现有ES8、ES6及EC6车型相关的存货拨备、生产设施折旧及购买承诺损失，由于这三款车型将切换至第二代技术平台，预计其产量和交付量将减少，这导致汽车毛利率下滑了6.7个百分点。此外，电池单位成本的增加亦影响了汽车毛利率。
蔚来CEO李斌在财报电话会上表示，2023年Q4毛利率有望爬升至18%-20%，因为在产品组合方面，Q2高毛利产品开始交付，Q3的交付量有望显著上升，让固定成本分摊得到改善。
不过李斌坦承，Q1仍面临较大的压力，原因是现有的“866”车型正在进行优惠促销活动、蔚来F1工厂正在进行改造导致产能较低，以及Q1主要交付的车型是毛利率较低的ET5。
面对Q4净亏损大幅增加且毛利率下滑，李斌仍然坚持2023年Q4蔚来品牌实现盈亏平衡的目标，但前提是“原材料价格按目前趋势达到我们预期的下降速度”。他还预计，“碳酸锂在Q4有机会下降到20万/吨甚至更低。”
财报预计，2023年Q1交付量3.1万辆至3.3万辆汽车，同比增长约20.3%至28.1%；将实现营收109.26亿至115.43亿元，同比增长约10.2%至16.5%。今年1至2月，蔚来累计交付了20663辆汽车，据此推算，3月的交付量将在10337辆至12337辆之间。
截至2023年2月，蔚来累计交付量超过30万辆，达到310219辆，在造车新势力中排名第一。
