来源：财今龙门阵
3月20日晚间，光明乳业（600597.SH）发布了2022年年报，这是黄黎明接掌光明乳业董事长后，首个完整的年度财报。然而，这份财报却难言靓丽。
财报显示，2022年光明乳业实现营收282.15亿元，同比下降3.39%；净利为3.61亿元，同比下降39.11%；扣非净利为1.69亿元，同比下降61.08%，创下了近4年最差的水平，翻看近5年财务数据可知，其今年净利润仅高于2018年的3.42亿。若以扣非后净利润这一指标来看，则是近12年最差。
公司近五年财务数据
与此同时，在光明乳业的大本营——上海，公司的销售额也开始出现下滑。这也是自2006年有相关数据记录以来的首次。不过，按照最新规划，2023年光明乳业力争实现营业总收入320.5亿元，归母净利润6.8亿元。
01 堪称2008年以来最差财报
2022年，光明乳业交出了10多年来最差的财报。公司全年营收下滑了3.39%；归母净利下滑了39.11%，扣非净利下降了61.08%，经营活动产生的现金流量净额下降了67.59%。
以扣非后净利润水平来看，光明乳业上一次出现如此差的业绩，还要追溯至2008年。彼时，国内乳业遭遇“三聚氰胺”事件，光明乳业在那一年也罕见的出现了亏损，扣非后净利润为-4.2亿元。
按照光明乳业的眼光来看，这份成绩单也没有达到公司的预期目标。“2022年公司实现营业总收入 282.15亿元，完成率为88.79%；归母净利润3.61亿元，完成率为53.88%；加权平均净资产收益率4.57%，较经营计划减少3.43个百分点。” 光明乳业在财报中称。
实际上，考虑到2022年光明乳业合计非经常性损益为1.92亿元，包括计入当期损益的政府补助为1.28亿元，如果不是获得了上亿元的政府补助，光明乳业交出的“成绩单”恐怕会更难看。
对于去年业绩表现较差，光明乳业在财报中给出了几点解释，包括国内乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战。
客观来讲，光明乳业去年业绩较差，疫情的确是因素之一。然而，一味将业绩不佳的原因归咎于疫情，或许也并不全面。实际上，在上海疫情期间，光明乳业一些竞争对手反而能抓住机遇，实现高速增长。
02在“大本营”上海也卖不动了？
作为曾经的乳业“一哥”，光明乳业一度很辉煌。不过在伊利、蒙牛这些年的夹击下，如今已是妥妥的行业老三，沦为二线企业。不过，光明乳业似乎一直有种“小确幸”，那就是虽然干不过伊利、蒙牛，但是在华东市场，尤其是上海市场，依然是自己的主场。
然而，这样的情况似乎正逐渐发生变化——光明乳业在“大本营”上海的销售额正出现有记录以来的首次下滑。
据光明乳业年报披露，2022年公司在上海地区实现营收74.19亿元，相较于2021年下滑了超过5亿元，同比减少了6.86%。这是光明乳业在2006年开始披露上海地区销售额数据以来，首次出现下滑的情况。
在年报中，光明乳业似乎欲将公司在上海销售额下滑归咎于上海疫情。公司在财报中特别提到，上海地区消费者信心指数自2022年4月后即下降，并在年内持续位于低位，全年累计下滑9.1%，似乎意指去年上海封城对公司经营影响很大。
然而，疫情下，老百姓对乳制品的需求实际是增大的。在封城期间，“团长”配送乳制品是标配。光明乳业也在年报中提及，2022年疫情期间，公司应时而变，快速发力，及时调整销售模式，通过社区团购渠道切入市场，随心订平台开通团购功能，实现线上一键开团，打通“最后一公里”。
数据来源：公司历年年报
实际上，在上海疫情期间，很多光明乳业竞品就通过社区团购的手段成功的“打入”了上海市场。比如，新乳业（002946.SZ）旗下的——唯品品牌，便实现了高速增长。
据此前新乳业在接受投资者调研时的记录显示，“唯品过去三年复合增长率约40%，2022年增长预计50%左右。二季度上海疫情期间它在危机中是抓住了一些机会的。2022年二季度唯品增长良好，到了三季度仍然是50%以上的增长，增长具有延续性。”
由于抓住了疫情下，老百姓急需补充抵抗力，对优质蛋白的需求，2022年前三季度，新乳业实现了12%的营收增长和21%的净利润增长。“对于公司内部，企业文化宣扬‘不讲客观讲主观’，面对困难和挑战积极发挥主观能动性，在波动中寻找契机。公司的机制和执行力是比较强的，这使得公司在疫情里能表现较好。”新乳业表示。
原本光明乳业在上海的口碑较好，但经过去年上海封城后，大量外地牛奶通过社区团购、“团长”等渠道进入上海老百姓家。经过这轮教育之后，上海老百姓是否会打破“只有光明乳业好”的固有印象？这又将给光明乳业带来怎样的影响？要知道上海一城，基本贡献了光明乳业27%的销售额，一旦根据地有失，后果不堪设想。
03 低温奶基本盘“摇摇欲坠”
由于在常温奶上战略失误，曾经的“一哥”光明乳业，已经错失了与伊利、蒙牛角逐行业老大的资格。
2002年上市之初，光明乳业曾以50亿元营收位列行业第一，超过当时伊利与蒙牛的总和；但随后两年，它就被两家竞对先后超过。到2021年，伊利和蒙牛的营收分别超过1100亿元和880亿元，而光明还不到300亿元，和前二甲差出数个身位。
如今的光明乳业，连保住乳业老三的地位都有很大压力。以市值计算，截至2022年3月20日，光明乳业的市值仅为142亿元，低于乳制品行业的中国飞鹤、妙可蓝多等上市企业；甚至是新乳业的市值也达到132亿元，与光明乳业相差无几。
由于在常温奶上基本上“完败”，光明乳业更多的重心放在低温奶身上，在主打“新鲜”的策略下，一度也活的不错。然而随着常温奶市场已被伊利、蒙牛牢牢占据（2021年，伊利常温奶市占率已达到了近40%），加之市场增速放缓，乳业巨头们也开始“卷”入低温奶市场。
根据统计，截至2020年，虽然光明乳业在低温奶市场占有率达到15%，暂列第一；但伊利低温奶业务市占率已达到14.8%，蒙牛市占率达到11.2%；此外，新乳业一直也主打低温奶，其发展势头强劲。
在伊利、蒙牛大举入局之下，光明乳业在低温奶市场上，是否会重演当初旗下常温酸奶品牌——“莫里斯安”，在市场被伊利的安慕希“打败”的历史呢？
