乐居财经 邓如菲
树兰医疗管理股份有限公司（以下简称“树兰医疗”）于8月递表港交所，联席保荐人为中金公司及中信证券。
自2020年，李兰娟卸任树兰医疗董事长之位并由其儿子郑杰接任后，树兰医疗便走上了持续亏损之路，2021年-2023年第一季度，公司已累计亏损2.25亿元，且亏损额不断扩大。
目前，树兰医疗的业务集健康医疗服务、医院管理服务、平台服务三大板块为一体。
截至2023年3月31日，树兰医疗已拥有及运营三家社会办综合医疗机构，其中，树兰(杭州)医院已开设1000张床位，并设有46个临床专科和13个医技科室，是中国唯一一家能够同时开展肝、肾、心、肺四大器官移植的社会办医疗机构。
医院管理服务方面，树兰医疗提供综合管理服务和学科管理服务两大模式。截至2023年3月31日，树兰医疗已与14家医院签署医院管理服务协议，合作医院覆盖福建、重庆、河南、山东、广东、云南、安徽等省份及直辖市。
此外，树兰医疗还提供多项平台服务，包括数字医疗平台服务、医疗检验服务、临床试验服务和供应链服务。
多点布局的运营模式下，2020年-2022年及2023年3月末，树兰医疗实现总收入分别为16.18亿元、15.48亿元、17.78亿元及4.86亿元。其中，健康医疗服务贡献了总收入的大部分，各期收入占比超七成。
尽管总收入整体上呈上升趋势，但公司利润却由盈转亏，且亏损额度不断拉大。2020年-2023年3月末，树兰医疗年内利润分别为6411.2万元、-8228.9万元、-1.11亿元及-3154.5万元，两年半累计亏损了2.25亿元。
对于出现大额亏损的原因，树兰医疗坦言，主要是由于医院网络扩张以建设及成立树兰（安吉）医院、树兰（衢州）医院，两者均处于爬坡期，前期成本庞大但收益有限。
按照非国际财务报告准则计算，树兰医疗在报告期内的经调整净利润分别为1.22亿元、2117.7万元、630.4万元及480万元。
需要指出的是，由于医院行业因其重资产性质而需要大量初始投资，新成立的医院需要时间吸引患者并产生足够的收益以抵销初始投资的成本及开支。因此在扩展医疗网络的同时，树兰医疗的毛利水平也受到了新开设的两家医院影响，存在一定的波动。
