来源：贝多财经
又一家A股上市公司报考港交所。
2025年2月24日，山东天岳先进科技股份有限公司（下称“天岳先进”，SH:688234）递交招股书，正式报考在港交所上市。据贝多财经了解，天岳先进于2022年1月在上海证券交易所科创板上市，至今已有三年。
天眼查App信息显示，天岳先进成立于2010年11月，前身为山东天岳先进材料科技有限公司。目前，该公司的注册资本约为4.3亿元，法定代表人为宗艳民，主要股东包括宗艳民、上海麦明、哈勃投资等。
根据天岳先进此前披露，该公司在科创板IPO的发行价为82.79元/股，市值为 355.76 亿元。而截至2025年2月24日收盘，天岳先进的股价则报收60.75元/股，较发行价累计下跌26.62%，市值约为人民币261亿元。
这意味着，天岳先进的市值已缩水约94.5亿元。值得一提的是，天岳先进在2025年2月25日、2月26日连续两个交易日大幅上涨。截至2月26日收盘，该公司的股价报收70.06元/股，总市值约为301亿元，相对IPO时仍缩水约55亿元。
事实上，天岳先进的股价曾在2022年10月25日一度涨至137.50元/股的历史新高，此后便开启震荡式下跌态势，并多次下探至不足50元/股。2024年2月5日盘中，天岳先进一度报40.88元/股，创下历史新低。
以此来看，天岳先进可谓是“高起高落”。过去数年，的业绩表现亦是如此。2025年2月24日，天岳先进披露的2024年度业绩快报显示，该公司2024年的营收约为17.68亿元，同比增长41.37%。
2024年，天岳先进的归母净利润、扣非后净利润分别约为1.80亿元、1.58亿元，实现扭亏为盈。对此，天岳先进方面归因于公司在2024年聚焦主业，产销量持续增加，并且持续降本增效，销售毛利率同比实现较大提高。
值得一提的是，天岳先进曾在2022年录得归母净利润为-1.75亿元，即亏损1.75亿元，而2021年度则为归母净利润8995.15万元。2021年、2022年，该公司的扣非后净利润分别为1297.39万元、-2.58亿元，同样在2022年由盈转亏。
2023年，天岳先进依然录得亏损，其中归母净利润、扣非后净利润分别约为-4572.05万元、-1.13亿元。对比2022年可知，天岳先进的2023年的亏损金额有所收窄。最终，该公司在2024年实现扭亏为盈。
相比之下，天岳先进2022年的收入也出现了下降，2023年、2024年均有所增长。其中，天岳先进2022年的营收约为4.17亿元，较2022年的4.94亿元减少15.56%；扣除与主营业务无关的和不具备商业实质的收入后的营收约4.17亿元，同比减少15.22%。
天岳先进在招股书中称，根据2024年未经审计及未经审阅初步财务资料，其于2024年的收入较2023年显著增加，并将2023年的净亏损转为2024年的净利润，主要是（1）大尺寸碳化硅衬底产能及销量持续增加；（2）毛利率上升。
据招股书介绍，天岳先进的主要产品为宽禁带半导体材料。天岳先进在招股书中称，该公司专注于高品质碳化硅衬底的研发与产业化。其中，碳化硅衬底可应用于电动汽车、AI数据中心、光伏系统、AI眼镜、轨道交通、电网、家电及先进通信基站等领域。
招股书显示，天岳先进2022年、2023年以及2024年前九个月（前三季度）的营收分别约为4.17亿元、12.51亿元和12.81亿元，净利润分别为-1.76亿元、-4572.0万元和1.43亿元。
据贝多财经了解，天岳先进的收入主要来自碳化硅半导体材料。报告期内，该公司的碳化硅半导体材料收入分别约为3.26亿元、10.86亿元和10.53亿元，占比分别约为78.2%、86.8%和82.2%。
报告期内，天岳先进的碳化硅衬底销量分别约为6.38万片、22.63万片和25.15万片，平均售价分别为每片人民币5110.0元、4798.1元和4185.0元。不难发现，该公司的产品售价逐年下降。
于往绩记录期间，天岳先进拥有两个生产基地，分别为山东生产基地和上海生产基地。报告期内，该公司的总产能分别为7.5万片、27.0万片和24.5万片，实际产量分别约为7.1万片、26.2万片和31.1万片，生产利用率分别为94.7%、97.0%和90.3%。
作为一家科创板上市公司，天岳先进的核心应当是研发。但贝多财经发现，该公司2024年以来的研发投入却有所下降。2024年前三季度，该公司的研发费用为9503.5万元，较2023年同期的1.13亿元减少22.88%。
值得一提的是，天岳先进2024年前三季度的行政开支则高达1.34亿元，远高于同期的研发投入。
