来源：贝多财经
近日，上海证券交易所披露的信息显示，上海锦江航运（集团）股份有限公司（下称“锦江航运”）将于2023年7月14日接受上市委的现场审议，与锦江航运同日接受审议的还有上海小方制药股份有限公司。
据了解，锦江航运已于2023年7月6日提交了招股书（上会稿）。公开信息显示，锦江航运的上市申请材料于2023年2月27日获得受理，至上会前共接受了一轮问询。
本次冲刺上市，锦江航运拟公开发行不超过19412万股，计划募资30.25亿元，将用于锦江航运的国际集装箱运输船舶购置、集装箱购置、智能化船舶改造，以及上海海华轮船有限公司沿海集装箱运输船舶购置项目。
其中，上海海华轮船有限公司为锦江航运的全资子公司。天眼查信息显示，前者成立于1990年12月，全资股东为锦江航运。目前，该公司的注册资本为3.35亿元，法定代表人为李伽。
而锦江航运则成立于1983年3月，前身为上海市锦江航运有限公司，上港集团于2015年收购了，收购锦江航运79.2%股权，后于2018年收购锦江航运剩余的20.8%股权，成为其全资股东。
此次锦江航运冲刺上市，也是上港集团（SH:600018）的分拆行为。IPO前，上港集团直接持有锦江航运98%的股份，剩余的2%则由上港集团的全资子公司上海港国际客运中心开发有限公司持有。
近年来，A股市场的“分拆潮”十分盛行，但“主板拆主板”的成功案例却颇为稀缺。若本次上港集团分拆锦江航运上市成功，将成为继2021年12月物产中大（SH:600704）分拆物产环能（SH:603071）在A股上市的第二个典型案例。
招股书介绍，锦江航运是一家综合性航运公司，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务，多年来持续深耕东北亚、东南亚和国内航线。目前，锦江航运拥有上海日本、太仓日本、青岛日本等多条精品航线。
作为一个在海上运输赛道“打拼”四十年的老牌企业，锦江航运现已形成了健全的综合航运产业供应链服务体系。截至2022年12月31日，该公司共经营44 艘船舶，包括25艘自有船舶和19 艘租赁船舶，总运力达到 4.16万TEU。
根据国际权威研究机构Alphaliner的数据，锦江航运的总运力位列中国大陆集装箱班轮公司第6位，世界集装箱班轮公司第32位。2020至2022年度，该公司上海日本航线、上海两岸间航线市场占有率稳居行业第一。
按照服务范围划分，锦江航运的班轮航线以亚洲市场为核心，主要收入来源于东北亚航线、东南亚航线和国内航线，相关航线收入合计占比90%以上。其中，东北亚航线的贡献占比约在五成上下。
2020年、2021年和2022年，锦江航运的收入分别为34.30亿元、53.72亿元和68.40亿元，净利润分别为4.71亿元、12.32亿元和18.35亿元，扣非后净利润分别为4.56亿元、11.93亿元和18.67亿元，业绩持续增长。
需要指出的是，锦江航运的业绩规模增长离不开上港集团的“保驾护航”。报告期内，锦江航运来自第二大客户HASCO JAPAN CO.,LTD的收入分别为4.22亿元、4.99亿元和7.22亿元，合计贡献收入约为16.43亿元。
贝多财经了解到，HASCO JAPAN CO.,LTD即为上海海华轮船有限公司的日本代理商，由上港集团（香港）有限公司持股50%。而上海海华轮船有限公司则由锦江航运全资控股。也就是说，上述交易系关联交易。
同时，上港集团及其下属企业和HASCO JAPAN CO.,LTD亦位列锦江航运的五大供应商之中。
报告期内，锦江航运向上港集团及其下属企业采购金额占成本的比例分别为14.69%、12.44%和10.51%，向HASCO JAPAN CO.,LTD采购金额占成本的比例则分别为9.01%、6.26%和4.45%。
除这两家公司外，锦江航运五大供应商之一的中国远洋海运集团有限公司也和其存在关联关系。据了解，中国远洋海运集团有限公司和上港集团均为上海泛亚航运有限公司的股东。
值得一提的是，集装箱航运行业属于典型的周期性行业，会受到宏观经济周期和行业经济周期波动的影响。
受此因素影响，进入2023年后，锦江航运的业绩开始急转直下。
2023年第一季度，锦江航运录得营收13.78亿元，较2022年同期下降14.30%；对应的净利润和扣非后净利润分别为2.93亿元和2.69亿元，较2022年同期分别下降41.06%和43.91%。
锦江航运在招股书中解释，主要原因是集装箱航运市场供需发生变化，致使集装箱运输价格有所下降，在2022年同期业绩基数较高的情况下，运输价格下跌导致该公司经营业绩同比下降所致。
同时，锦江航运预计其2023年上半年的收入为26.80亿元至27.40亿元，同比下降15.73%至17.57%；归母净利润5.46亿元至5.76亿元，同比减少41.77%至44.80%；扣非后净利润4.90亿元至5.20亿元，同比减少46.36%至 49.46%。
锦江航运方面还表示，由于多种负面因素叠加的影响，2023年年内，该公司有可能发生上市当年净利润较上年度下降幅度超过50%的情况。也就是说，2023年，锦江航运的净利润很可能遭“腰斩”。
