来源：贝多财经
近日，广州环投永兴集团股份有限公司（下称“永兴股份”）获得上市委会议通过。据贝多财经了解，永兴股份于2022年9月30日预披露招股书，准备在上海证券交易所主板上市，后在2023年3月2日平移递交招股书（申报稿）。
本次冲刺上市，永兴股份计划募资45亿元，将用于广州市第四资源热力电厂二期工程及配套设施项目、广州市第五资源热力电厂二期工程及配套设施项目、广州市第六资源热力电厂二期工程及配套设施项目、广州市第七资源热力电厂二期工程及配套设施项目等。
值得一提的是，永兴股份还准备将募资所得金额的13.5亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款。永兴股份在招股书中表示，募集资金用于偿还银行借款，在一定程度上能降低其借款规模，降低财务风险及资金成本，为该公司未来业务规模快速扩张需求提供保障。
据招股书介绍，永兴股份为资本密集型企业，垃圾焚烧发电项目建设资金投入较大，项目建设主要融资渠道为银行借款。随着项目投入增加，该公司的资产负债率总体较高。截至2020年、2021年和2022年末，其合并资产负债率分别为62.95%、69.81%和67.12%。
现阶段，永兴股份主要通过自有资金积累和外部借款相结合的方式作为在建项目的主要资金来源。短期内，其将同时面临偿还原有负债和增加对建设期项目资金投入的双重压力，因此对该公司的现金流管理能力要求较高。
报告期各期期末，永兴股份的短期借款余额分别为2.04亿元、0.00万元及0.00万元，长期借款余额（含一年内到期的长期借款）分别为55.71亿元、88.11亿元和101.28亿元。随着负债规模的增加，该公司的利息支出也将增加，并将对其盈利能力产生负面影响。
天眼查信息显示，永兴股份的前身广州永兴环保能源有限公司，成立于2009年5月。目前，该公司共对外投资了13家企业，法定代表人为谈强，注册资本为7.5亿元，主要股东包括广州环保投资集团有限公司、科学城（广州）投资集团有限公司等。
永兴股份在招股书中表示，该公司一直聚焦于垃圾焚烧发电业务，并逐步拓展生物质处理业务。报告期内，永兴股份的主要产品为电，主要服务包括垃圾焚烧处理服务和生物质处理服务。
截至2022年末，永兴股份在运营12个垃圾焚烧发电项目和4个生物质处理项目，在建（含试运营）2个垃圾焚烧发电项目；在运营垃圾焚烧发电项目产能27040吨/日，在运营生物质处理项目产能2590吨/日；在建（含试运营）垃圾焚烧发电项目产能5050吨/日。
2020年、2021年和2022年，永兴股份的营收分别为18.43亿元、25.36亿元和32.93亿元；净利润分别为3.46亿元、6.78亿元和7.16亿元，扣非后净利润分别为1.63亿元、6.49亿元和6.70亿元。
不难看出，永兴股份的业绩持续高速增长，毛利率略有波动。报告期各期，该公司主营业务毛利率分别为42.58%、44.51%和40.80%，其中项目运营的毛利率分别为42.58%、50.78%和45.25%，呈波动上升趋势。
由于行业业务特性，永兴股份的营业收入主要来源于为地方政府部门及国有电网公司开展的垃圾处理焚烧业务及售电业务。报告期内，该公司前五大客户占比分别为90.30%、86.13%和85.50%，客户集中度较高。
按地域来看，来自广州市内的收入则成为了永兴股份的核心收入。报告期内，该公司主营业务收入中广东省广州市内的收入占比分别为100.00%、85.23%和86.26%，收入地域分布具有一定的集中性。
另据招股书披露，永兴股份2023年第一季度的收入约为8.80亿元，同比增长30.52%；归属于母公司股东的净利润为2.24亿元，同比变动-7.28%；扣非后净利润为2.15亿元，同比变动-7.53%。
本次上市前，永兴股份的控股股东为广州环投集团，实际控制人为广州市政府。据招股书披露，广州市政府通过广州产投集团、广州环投集团、广州市城市建设投资集团有限公司及城投投资公司间接持有永兴股份84.02%的股权与93.00%的表决权。
IPO前，广州环投集团持股86.81%，城投投资公司、科学城投资集团均分别持股5.00%，白云城投集团持股2.00%，环劲合伙持股0.84%，环卓合伙持股0.35%。
