来源：贝多财经

近日，广州腾龙健康实业股份有限公司（下称“腾龙健康”）在深交所更新招股书，并就深交所发出的第二轮问询函进行了回复。据贝多财经了解，腾龙健康的上市申请于2023年3月获得受理。

天眼查信息显示，腾龙健康成立于2006年12月，前称为广州腾龙电子塑胶科技有限公司。目前，该公司的注册资本为9504万元，法定代表人为彭学文，股东包括彭学文、刘学文、郑捷、戴忠果和兴合资本。

据招股书介绍，腾龙健康从事水疗按摩缸配件的研发、设计、生产和销售，主要产品按功能分为按摩产品、水处理产品、灯光产品和附件产品，并已逐渐拓展至泳池领域，未来亦可向水上乐园和康体水疗中心等领域进军。

具体来看，腾龙健康的按摩产品主要包括按摩喷嘴和喷嘴座,水处理产品主要包括水过滤配件、水消毒配件和水循环配件,灯光产品主要包括浴缸灯和泳池灯,附件产品主要包括浴缸盖、浴缸盖支架等。

值得一提的是，同是生产销售按摩产品、以颈椎按摩仪为主营业务的SKG母公司未来穿戴曾冲刺深交所IPO。但据贝多财经了解，未来穿戴近期撤回了上市申请，主动按下了IPO终止键。

2020年、2021年和2022年，腾龙健康的营业收入分别为2.41亿元、3.90亿元和4.41亿元，净利润分别为6496.95万元、1.15亿元和1.40亿元，扣非后净利润分别为6086.11万元、1.13亿元和1.37亿元。

报告期各期，腾龙健康的主营业务毛利率分别为51.61%、51.50%和49.45%，持续走低。但该公司在招股书中表示，其产品应用于水疗按摩缸领域，属于高价可选消费品，终端消费者对价格相对不敏感，基本能够保持较高的毛利率。

按照具体产品划分，腾龙健康的水疗按摩缸配件已形成了灯光产品、按摩产品和水处理产品“三足鼎立”的收入结构。其中，灯光产品贡献的收入最为稳定且占比最高，报告期内分别占主营业务收入的37.53%、35.58%和35.24%。

贝多财经发现，水处理产品则是腾龙健康增速最快、发展势头最好的业务，收入由2020年的4465.07万元增至2022年的1.12亿元，复合年增长率为58.50%，占比也从2020年的18.55%增长至2022年的25.49%，逐渐与按摩产品并驾齐驱。

就销售区域而言，腾龙健康的外销业务规模较大。报告期内，该公司的外销收入分别为2.13亿元、3.50亿元和4.26亿元，占比分别为88.43%、89.67%和96.76%；境外子公司净利润分别占其合并报表净利润的15.04%、11.48%和11.19%。

贝多财经了解到，腾龙健康曾遭到境外处罚。2019年8月，腾龙健康美国子公司腾龙国际因向加拿大边境服务局提供的货物出口信息不真实、不准确，被加拿大边境服务局给予罚款4215.66加元(约合计人民币2.23万元)。

腾龙健康在招股书中称，此次出口报关系因该公司员工未核对原始收据，误将单价作为总价填写报关所致，腾龙国际已及时足额缴纳上述罚款，无危害后果，且并不构成重大违法违规行为。

另外，腾龙健康的收入对大客户的依赖较高。报告期内，该公司来自前五大客户的收入分别为1.69亿元、2.80亿元和3.75亿元，分别占当期收入的70.01%、71.76%和85.03%，其中大客户的占比分别为27.60%、25.00%和41.63%。

本次冲刺上市，腾龙健康计划募资10.13亿元，其中4.09亿元将用于水疗按摩池配件生产基地升级项目，1.26亿元用于水疗按摩池关键部件产业化项目。不难看出，该公司拟将募资所得的52.85%用于水疗按摩池业务的扩产。

贝多财经发现，腾龙健康募资项目中设备购置及软硬件购置的预计费用格外高。其中，来自水疗按摩池配件生产基地升级项目和关键部件产业化项目的购置费用分别为1.49亿元和7561.40万元，分别占对应项目募资总额的36.34和60.02%。

腾龙健康在招股书中称，该等项目实施后，将实现其产能的大幅提升，解决现有的产能瓶颈，实现可持续发展。同时通过自动化建设，提升该公司的生产制造水平，满足其规模不断扩大对生产管理水平提升的需要。

对于深交所在问询中提到的各项工程费用中设备购置费合理性的问题，腾龙健康表示，随着市场需求增长，该公司采购的机器设备也随之增加。2020年至 2022年，其各类设备及运输工具的账面价值年均复合增长率为 88.71%。

若2025年末所有的募投项目均已达产，不考虑其他设备采购，腾龙健康各类设备及运输工具的账面原值将增加至3.29亿元，年均复合增长率为88.26%，接近报告期内账面价值增速，与其现有固定资产情况相适应，具有合理性。