来源：贝多财经
1月18日，上海证券交易所披露的信息显示，四川凤生纸业科技股份有限公司（下称“凤生纸业”或“凤生股份”）就首轮问询函进行了回复。通过梳理可知，首轮问询合计16大类问题，涉及对赌协议、募投项目、毛利率、存货等。
据贝多财经了解，凤生股份于2023年6月递交招股书，准备在上海证券交易所主板上市，计划募资5.56亿元，其中，3.56亿元将用于年产15万吨特种纸技改项目，另外2亿元将用于补充营运资金，民生证券为其保荐机构。
关于募投项目，上海证券交易所要求凤生股份说明在特种纸行业的技术储备、客户、在手订单情况；结合宏观市场环境、下游市场需求、行业竞争态势、行业内主要企业产能、市占率情况等，说明其是否存在新增产能无法消化的风险。
据招股书介绍，凤生股份的主营业务为竹浆板、竹浆生活用纸原纸和竹浆生活用纸成品纸的研发、生产、加工和销售，主要产品包括竹浆板、生活用纸原纸和抽纸、卷纸、手帕纸、厨房用纸等成品纸。
凤生股份在招股书中表示，该公司的主营业务涵盖了生活用纸“制浆-浆板-原纸-成品纸”全产业链。目前，该公司拥有制浆产能15万吨/年、原纸产能18万吨/年、成品纸产能9万吨/年。
天眼查信息显示，凤生股份成立于1999年1月，前身为四川省犍为凤生纸业有限责任公司。目前，该公司的注册资本为3.32亿元，法定代表人为杨朝林，主要股东包括犍为朝桂资产经营有限公司等。
根据中国造纸协会发布的《中国造纸工业2022年度报告》，2022年度我国竹浆总产量为246万吨，凤生股份的竹浆产量排名全国第五。2022年度，凤生股份的竹浆产量为17.81万吨，占行业比例为7.24%。
此外，根据卓创资讯统计数据，我国纯竹浆生活用纸原纸产能为134.68万吨/年，凤生股份的产能为18万吨/年。据此计算，凤生股份的纯竹浆生活用纸原纸产能排名全国第一，占比为13.37%。
2020年、2021年和2022年，凤生股份的收入分别为8.119亿元、8.69亿元和11.37亿元，净利润分别为3009.87万元、2883.52万元和1.15亿元，扣非后净利润分别为2661.79万元、2987.38万元和113亿元。
招股书显示，凤生股份对外销售的产品包括竹浆板、生活用纸原纸和成品纸，其中竹浆板和生活用纸原纸是其最主要的收入来源。报告期内，该公司的生活用纸原纸收入分别为7.28亿元、7.53亿元和8.57亿元，占比分别为89.80%、87.69%和75.83%。
报告期内，凤生股份的前五大客户销售收入占比分别为26.25%、37.34%和43.58%，部分客户金额变动较大。对此，上海证券交易所要求其说明主要客户销售数量、金额变动的原因及合理性，报告期内客户增减变动情况，对应收入及毛利规模，变动原因及合理。
同时，凤生股份在手订单情况，营业收入增长的驱动因素，主要依靠存量客户还是新增客户；是否存在新成立即成为其客户、成立短期内即贡献较大销售额的客户、注册资本较小但贡献较大销售额的客户、客户为自然人或个体工商户等情况。
凤生股份在招股书中称，该公司对外销售不存在依赖于某一特定客户的情况。目前，该公司控股股东、实际控制人及董事、监事、高级管理人员，主要关联方或持有其5%以上股份的股东均未在其前五大客户中持有权益、与前五大客户不存在任何关联关系。
值得一提的是，凤生股份还曾签署对赌协议。根据申报材料，平潭万成、石化雅诗分别与朝桂资产、杨朝林及凤生股份曾签署对赌等特殊权利条款；刘相文与朝桂资产、杨朝林及莲圣君智曾签署对赌等特殊权利条款。
此外，各方约定，在凤生股份上市申请未获得核准通过、撤回申请或出现明显无法上市的实质性障碍时恢复相关回购等条款。对此，上海证券交易所要求其说明前述清理方式是否能实质清理对赌等特殊权利条款，清理结果是否符合相关规定。
本次上市前，凤生股份的实际控制人为杨朝林、胡桂芹夫妇。据招股书披露，该公司股东杨梅及杨元嵩系两人子女，四人构成一致行动关系，杨朝林、胡桂芹夫妇及二人子女直接及间接合计持有该公司91.43%的股份。
其中，杨朝林、胡桂芹夫妇合计直接持有凤生股份3.61%的股份，并通过控股股东朝桂资产间接控制该公司82.51%的股份。因此，杨朝林、胡桂芹夫妇直接及间接合计控制该公司86.13%股份。
同时，杨朝林和胡桂芹分别为智仁投资和林芹投资的有限合伙人，杨朝林通过智仁投资间接持有凤生股份1.09%的股份；胡桂芹通过林芹投资间接持有该公司1.2%的股份，两人子女杨梅和杨元嵩各直接持有该公司1.51%的股份。
此外，乐山市犍为智仁投资中心（有限合伙）持股2.74%，乐山市犍为林芹投资中心（有限合伙）持股2.11%，平潭万成股权投资中心（有限合伙）、刘相文均分别持股1.99%，四川石化雅诗纸业有限公司持股0.84%，税意持股0.60%，周传平持股0.30%。
目前，杨朝林为凤生股份董事长，胡桂芹为该公司董事、副总经理，周传平为董事、总经理，杨梅和杨元嵩则均未在该公司任职。其中，杨梅为清华大学公共管理学院研究院助理，杨元嵩为凤生股份的控股股东朝桂资产总经理。
