来源：金融界网
作者：赵路
金融界网3月18日消息 北京时间周四凌晨2点，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。
美联储“鸽”声嘹亮
与去年12月份议息会议相比，美联储再度全面上调未来两年经济增速和通胀预期，同时下调失业率预期，反映出美联储对未来经济修复信心明显提升。具体看：
美联储将2021年、2022年GDP增速目标分别调增至6.5%和3.3%，较去年12月份预测值分别提高2.3、0.1个百分点；
将2021年、2022年通胀目标分别调增至2.4%和2.0%，较去年12月份预测值分别提高0.6和0.1个百分点；
将2021、2022年失业率分别调降至4.5%、3.9%，较去年12月份降低0.5和0.3个百分点。
美债利率方面，1月末以来美债收益率的快速上行，已经引发了市场震动，联储如何应对美债利率上行之势，无疑成为此次议息会议的最大看点。
对于近期美债利率飙升、美联储是否会通过扭曲操作干预利率，鲍威尔强调除非利率上行已经开始无序化、金融条件持续性收紧并且影响到就业和通胀目标的实现，不然不会干预美债市场，且其认为当下购债速度与规模是合适的。
鲍威尔认为3、4月份通胀很可能会进一步上升，但通胀上升现象很快就会消失；预计随着时间的推移，供应瓶颈会出现并逐渐消除。
随后记者会上，鲍威尔表示美联储需要看到实际通胀上行才会收紧政策，通胀率在2%以上的短期上升不符合提高利率的标准。财信证券首席经济学家伍超明表示这意味着美联储对通胀的容忍度依旧较高，通胀进一步上行的概率较大。
中信建投(32.08 +1.04%,诊股)宏观固收首席分析师黄文涛则观察到，鲍威尔谈到通胀时强调预期和实际的分别。他认为，当年内通胀真的大幅上行后，联储仍面临着如何让市场理解和相信新框架的问题。
通货膨胀及美联储已成为最大“尾部风险”
随着美国每天为超过200万人接种疫苗，工作重点发生了转变。最新的美国银行基金经理调查显示，Covid-19不再是投资者最大的“尾部风险”。如今，通货膨胀已成为最大的“尾部风险”。
美国银行三月份的调查中，共有37%的受访者表示通货膨胀是最大的挑战。紧随其后的是35%的受访者担心，一旦美联储出人意料地撤回每月的资产购买计划，债券市场将会剧烈反应。
尽管冠状病毒（尤其是疫苗推出方面的问题）仍然是第三大威胁，但不到15%的受访者提到它，大约是二月份水平的一半。涉及该调查的220名受访者，共管理着6300亿美元的资产。
被调查者表示，十年期国债价格跌至2%的水平可能会导致股市回调，跌幅超过10%。跳升至2.5%将使债券比股票更具吸引力。基准票据周二上午交易于1.6%左右。
投资者正在对其投资组合进行调整。经理们已将对科技股的配置削减至2009年1月以来的最低增持水平。该调查还发现，大宗商品已明显转移至历史新高。自2018年3月以来，管理人员已分配到其在银行中最大的增持头寸。自2018年11月以来，他们也做出了最大的举动。
