来源：中访网
11月2日，平安好医生股价重挫，截至收盘，报32.850港元/股，跌幅3.38%，成交额6919.26亿港元，总市值372.30亿港元，盘中创出近2年最低价32.2港元/股。
亏损进一步扩大，增收不增利
平安好医生自成立以来，营收体量正不断扩大，从2015年截止到2020年，总营收分别为2.79亿元、6.01亿元、18.68亿元、33.38亿元、50.65亿元、68.7亿元。据财报显示，2021年上半年平安好医生营业总收入38.18亿元，同比增长39.0％，归母净利润亏损8.8亿元，同比增长311.8％，销售毛利率为26.8%，同比下滑3.01个百分点，ROE降至5.70％。
虽然营收一直保持增长趋势，但是增速已经明显呈放缓的迹象。财报显示，平安好医生营收主要来源于四大业务板块，分别为医疗服务、消费医疗、在线商城、健康管理和互动。其中，医疗服务、消费医疗为平安好医生目前收入的主要来源。从毛利率来看，健康管理和互动跌幅最大，下降19.1个百分点，医疗服务跌幅最小，下降了2.1个百分点。
然而，“可怜的收入”抵不过“烧钱式的支出”。财报显示，平安好医生2021年上半年净利润亏损同比扩大3倍。2021年上半年平安好医生的销售及营销费用为人民币11.04亿元，相比2020年增加62.6％，主要在佣金和销售费用的增加。而管理费用相比往年增加86.0％，费用为9亿元，主要花费在人力费用中。
平安好医生首席财务官叶澜在8月24日业绩会上表示，“净亏损扩大与公司整体业务发展的步调一致，公司的盈亏平衡点仍然是在2024年到2025年期间，与原来预期是一致的。”
获客依赖内部硬指标以及平安集团客户资源
据财报显示，截至2021年6月30日，平安好医生累计注册用户数达到4亿人，较2020年同期增加近5500万人，增长率为15.7%。其中，2020年7月1日至2021年6月30日近一年内累计付费用户数达3210万人，同比增长69.6%。
据财报显示，平安好医生新注册用户将近一半的客户来源来自于平安集团，平安好医生主营业务太过依赖平安集团导流。然而中国平安也是泥菩萨过江，自身难保。近半年来，中国平安营收下滑伴随股价下行，更加无力帮扶平安好医生。
而内部引流也引发了中国平安员工的不满情绪。在黑猫投诉平台上，有匿名用户投诉称，导流是派给员工的硬指标，“本人于2017起在职平安普惠期间，平安普惠联合平安好医生强制要求员工购买体检卡，作为没有完成任务的惩罚，月均一张，金额高达398。没有完成任务的前提不是没有完成月任务，而是没有完成当周布置的任务，只要没达标，就会提出要求强制购买一张好医生卡作为惩罚，如不执行就要求员工直接收拾东西走人。据了解，这个习惯已经在此公司维持了好些年，基本所有人都经历过这个事。极为恶劣。要求退款并做出改善”。
不仅如此，平安好医生服务屡遭消费者投诉。截至2021年11月3日，黑猫投诉平台有2166条关于平安好医生的投诉，大多是关于投诉退款服务问题。例如健康商城订单不能取消，平安健康买药APP没有退款渠道、拒收货品之后也找不到退货的路径等方面。然而，处理结果就是客服的推脱以及没有给予正面回复。
互联网巨头内外夹击
目前，包括阿里健康、京东健康在内的三家互联网医疗平台均已上市，作为最早上市的平安好医生，其资本市场表现并不如人意。截至11月3日，京东健康市值2295.78亿，阿里健康市值1232.97亿，而平安好医生市值仅372.87亿。在京东健康和阿里健康面前，平安好医生的市值似乎宣告着过去响亮的名号正在逐渐远去。
对比阿里健康和京东健康拥有强大的物流网，在SKU覆盖、送药服务及GMV增速方面平安好医生短板明显。京东健康上半年财报显示总收入136亿元，亏损4.54亿元。两者相比，平安好医生上半年的收入远不及京东健康的收入，而亏损明显高于京东健康。
平安好医生真的能如愿逆风翻盘嘛？
8月24日，伴随着平安好医生中期业绩公告发布的还有一则 平安好医生3名高层人员辞职的公告，陪伴平安好医生六年的“元老”：姚波、蔡方方及刘鑫由于个人工作安排原因，分别提出辞任董事。
10月26日，中国国家卫健委发布了《关于互联网诊疗监管细则（征求意见稿）公开征求意见的公告》，《意见稿》明确表示，医师就诊前需要实名认证，确保由本人接诊，禁止AI代替医师接诊，禁止冒用、替代医师本人接诊，不能突破首诊“红线”等。受到政策影响，平安好医生股票相继下跌。
虽然平安好医生，问题重重，但是机构还是给予其乐观评级，中泰证券最新发布的研报，对平安好医生给予“买入”评级。今年以来，共有28家机构发布有关平安好医生的研报，均给予买入或增持评级。
平安好医生真的能如平安好医生CFO叶澜所言，真的是因为投入增多才导致亏损过大？在2024年至2025年真的就能实现盈亏平衡？对于这一说法仍有待进一步观察。
