来源：贝多财经
近日，泛远国际控股集团有限公司（下称“泛远国际控股”或“泛远国际”）通过港交所上市聆讯，并披露了聆讯后招股书，中毅资本有限公司为其独家保荐人。
据贝多财经了解，泛远国际是一家跨境电子商务物流服务供货商（快递），在境内的主要经营主体为杭州泛远国际物流有限公司，位于浙江省杭州市。此前，泛远国际曾于2015年在新三板上市，代码为“835110”，2017年6月退市。
泛远国际在招股书中表示，该公司自2005年起与客户/供应商集团G维持业务关系。自2017年收购航港集团以来，该公司也成为了供应商集团K的业务伙伴，后者与航港集团已有超过七年的业务关系（在收购航港集团前）。
据招股书介绍，泛远国际与逾1100名供应商维持业务关系。全赖该完善的供应商网络，该公司方能够提供端到端跨境配送服务至全球多个国家。於往绩记录期，泛远国际曾配送包裹至超过220个国家/地区。
根据弗若斯特沙利文，按2022年跨境电子商务物流服务产生的收益计，跨境电子商务物流业的五大本地参与者合共占市场份额的2.5%。其中，泛远国际在中国本地跨境电子商务物流服务供应商中排名介乎25名至30名，占市场份额的0.03%。
值得一提的是，泛远国际的投资方包括阿里巴巴等。据招股书披露，杭州泛远及其股东和阿里巴巴中国（即“阿里巴巴”）签订协议，其中杭州泛远注册股份增加至4791万元，阿里巴巴斥资约1.39亿元认购10%。
而在阿里巴巴将股东享有的权利转让予淘宝中国之后，淘宝中国要求，若泛远国际在2024年1月4日前不能上市，将有权要求杭州泛远及/或创始股东回购阿里巴巴投资的全部或部分股份。
贝多财经发现，泛远国际的业绩在过去三年持续下滑。2020年、2021年和2022年，泛远国际的营收分别为15.12亿元、13.54亿元和12.52亿元，净利润分别为5269.5万元、3689.2万元和2579.7万元。
对应2021年业绩下滑，泛远国际在招股书中表示，主要由于经济配送服务收益减少，原因是万国邮政联盟采用“Option V”邮政酬金制度，导致从中国配送至美国的邮政费用大幅增加。因此，泛远国际的经济配送服务变得不受欢迎。
而对于2022年业绩下降，泛远国际则在招股书中称，是其主要出口目的地——北美的包裹数量及计费重量减少，导致提供标准配送服务的收益减少约2.38亿元，原因是其2022财政年度为改善盈利能力而转变营销策略。
与此同时，泛远国际提升价格、降低促销活动的强度及折扣并转往利润较高的服务。尽管此等措施提升毛利，但也减少泛远国际的业务量、包裹数量及计费重量，导致该公司2022年度的收入有所减少。
不过，泛远国际2023年上半年的收入有所复苏，但净利润规模仍在减少。招股书显示，该公司2023年上半年的6.74亿元，2022年同期为6.10亿元；净利润1134.2万元，2022年同期为1370.5万元，相对减少236.2万元。
泛远国际在招股书中援引弗若斯特沙利文报告称，该公司的毛利率及净利润率收窄，与同行其他公司一致。另外，行业竞争激烈对其为客户及时且全面调整价格的能力带来巨大压力。该等因素导致毛利率受压，继而影响该公司的整体盈利能力。
按非香港财务报告准则计量，泛远国际2020年、2021年和2022年度以及2023年上半年经调整净利润分别为5269.5万元、3689.2万元和2579.7万元以及2140.3万元，经调整净利润率分别为3.5%、2.7%、3.1%和3.2%。
招股书显示，泛远国际的客户主要包括电子商务平台、电子商务卖家、其他物流服务供应商及传统贸易商。贝多财经发现，作为一家跨境电子商务物流服务供货商，泛远国际的大多数收入来自电子商务相关客户。
2020年、2021年、2022年以及2023年上半年，泛远国际对前五大客户的销售收入分别为3.47亿元、4.32亿元、3.57亿元和3.04亿元，分别占其总收入的22.8%、31.9%、28.5%和45.2%，其中最大客户的贡献占比分别为7.0%、16.1%、12.2%和22.4%。
不难看出，泛远国际对主要客户存在一定的依赖性。相比之下，泛远国际对主要供应商的依赖属性更强。报告期内，该公司从前五大供应商的采购分别为8.23亿元、6.02亿元、6.70亿元和3.68亿元，占比分别为61.4%、50.6%、61.2%和62.3%。
其中，泛远国际从最大供应商——供应商集团K进行的采购分别约为3.79亿元、3.02亿元、4.75亿元和2.35亿元，占采购总额约28.3%、25.3%、43.4%及39.8%。而若失去主要客户和主要供应商的支持，泛远国际的业绩势必将受到不利影响。
在本次上市前的股权架构中，王泉直接持股20.67%。同时，王泉及其他合伙投资者通过杭州世瑞持股26.0035%，王泉通过日照锐昙持股0.0640%，阿里巴巴持股10.5811%，程晓春及其他合伙人通过杭州爱达有限合伙持股6.625%。
此外，拱墅科技持股4.2359%，北京达略持股3.1900%，杭州拱墅持股2.9406%，四川新成持股为1.8633%，广东五叭持股1.1057%，宁波明夏持股0.9979%，其他个人股东合计持股14.1498%。
目前，王泉为泛远国际董事会主席（董事长）兼执行董事，张旻为该公司执行董事兼总经理，朱炯为执行董事兼董事会秘书，杨志龙为执行董事兼财务总监，张光阳为执行董事兼副总经理。
