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原因待查!保险股遭遇年内最大跌幅,年报预期不佳

2024/3/16 11:01:44 0人评论 32399 次

预计上市险企2023年净利润普遍下滑。

文|记者何秀兰

来源|时代财经

保险板块连续两日回调。继3月13日放量大跌后,3月14日,A股保险板块继续出现回调,截至当天收盘,保险板块下跌0.32%。

3月13日,保险板块领跌A股市场,当天跌幅达3.95%,为该板块今年以来遭遇的最大单日回调。其中,中国太保股价重挫逾7%,新华保险跌超4%,中国人寿和中国人保跌超3%。港股保险板块也连续两个交易日出现下跌,且3月14日跌幅较13日有所扩大。截至14日发稿前,港股保险板块当天下挫1.94%。

有业内人士认为,这次保险股集体大跌,受多方因素影响所致:3月将迎来险企年报季,市场对险企盈利预期不佳,对保险股形成一定利空压制;受万科偿债风波影响,叠加负债端高基数和报行合一政策的压实,市场对保险投资端和负债端双轮持观望态度。

就多家险企与万科合作的金融业务,资深精算师徐昱琛对时代周报记者分析称,一方面,险企能否顺利收回万科“保债计划”存在变数;另一方面,房地产市场下滑,会减少险企的投资渠道,影响险企未来的投资收益。

多种因素交织压制保险板块估值

3月13日,保险板块领跌A股市场,中国太保股价大幅下挫7.1%,新华保险下跌4.18%,中国人保下跌3.62%,中国人寿下跌3.47%,中国平安下跌2.69%,天茂集团下跌了2.62%。

有业内人士分析称,保险股这次集体大跌受多方因素影响,首先,随着上市险企年报季的来临,市场对险企盈利预期不佳;其次,市场对房地产偿债风险担忧加剧,对于大额持有房地产债的险企,固定收益类资产的再配置收益可能下降;此外,市场对负债端增长也持疑虑,险企如何实现负债端和资产端的双轮驱动,市场进入观望阶段。

不过,也有券商分析师认为,当前保险板块的估值已经在历史低位,负面因素已经充分暴露,保险板块下跌空间有限。随着经济的复苏,以及稳增长政策的驱动,股市回暖会逐渐增厚保险资金的投资收益,保险板块的回调幅度不会很大。

上市险企年报业绩预期不佳

诸多市场人士认为,年报预期表现不佳是本次保险股回调的重要因素。3月21日晚开始,中国平安等上市险企将陆续发布2023年年报,上市险企进入年报披露期。

海通国际孙婷团队认为,受新准则切换、资本市场波动等因素影响,上市险企2023年净利润普遍下滑。

东吴证券研报预测,可比口径下,除天茂集团外,A股5家上市险企2023年实现归母净利润同比下降 23.3%。由于追溯2022年利润基数,预计非可比口径下归母净利润同比下降2.5%,现金分红或超预期保持平稳。新准则下,股票公允价值浮亏是拖累2023年净利润的核心原因。

会计准则调整之后,金融资产“三分类”导致保险公司将金融资产计入“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”的比例增大,投资资产公允价值变动对利润表的影响被放大。

东吴证券胡翔团队指出,IFRS9下,原可供出售金融资产科目被取消,大量股票被计入FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产)科目,放大当期净利润波动,上市险企仍在积极探索FVOCI (以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)科目认定和布局。

据国家金融监督管理总局披露数据,2023年保险资金年化财务收益率逐季下降,一季度至四季度的数据分别为3.40%、3.22%、2.92%、2.23%。而上市险企拥有庞大的保险资金余额,其投资收益率也呈相似趋势。此外,资本市场2023年第4季度单季走势明显不及2022年同期,上市险企去年第四季度权益投资收益率仍然承压,在新会计准则下对上市险企造成利润压力。

不过,也有险企高管向时代周报记者表示,资本市场的波动属于短期现象,上市险企业绩下滑不需要过分解读,投资收益是个短期波动指标,该指标只是参考指标而非重要指标。寿险公司的市值主要取决于新业务价值的增速、内含价值的提升以及税后营运利润等重要指标。

多家机构认为,2024年保险储蓄型产品在中枢利率下行背景下仍具有一定竞争力,寿险新业务价值有望保持增长,负债端的复苏有望持续。


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